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（记者 闫军）5月收官，在强预期、弱现实的基本面进行不断修正的悲观情绪，上证指数震荡调整单月下跌3.57%，沪深300指数同期下跌5.72%，创业板指持续调整，跌幅为5.65%，该板块估值已经接近均值减一倍标准差附近。超额储蓄在经济层面没有快速转化为消费，在投资层面也没有流入A股。具体表现为：一方面，基金发行遇冷，以认购起始日统计，5月全市场基金发行38只，发行份额366.2亿份，创下2018年9月以来近5年新低；另一方面，存量资金博弈，外资在5月掉头净流出121亿元，行业在急剧分化中带来的是全市场平均赚钱影响不佳，记者以“股票型基金+混合型基金”粗颗粒度为统计维度，权益类基金在5月平均收益率为-3.15%。具体来看，权益基金中，5月表现最好的是广发成长领航一年持有，其收益率为15.73%，该基金为今年3月成立的新基金，成立以来回报率已经超过20%；表现较为落后是浙商港股通中华预期高股息指数增强，5月亏损14.85%，主要配置在了港股地产、能源等领域。权益类基金月均跌3.15%，首尾相差30%情绪左右之下，市场没有迎来“红五月”，wind数据显示，以“股票型基金+混合型基金”为统计维度来看权益基金，权益类基金月度收益率仅为-3.15%，仅有12%的基金为正收益，亏损占比高达88%。从具体到基金来看，全市场有8只基金月度涨幅超过10%，其中涨势最好的是广发成长领航一年持有，其收益率为15.73%，该基金为今年3月成立的新基金，成立以来回报率已经超过20%。此外，太平行业优选、东方区域发展、国融融盛龙头严选、中邮健康文娱、中海信息产业精选、东方互联网嘉和创金合信芯片产业涨幅超过10%。反观收益率垫底的基金，港股主题占据多数，浙商港股通中华预期高股息指数增强、创金合信港股通成长5月收益率跌幅超过14%。此外，旅游主题并没有因为五一假期受益，富国、华夏两只ETF基金月度跌幅超过10%。从前5月权益基金收益率来看，新技术方向人工智能相关的TMT板块依然是一骑绝尘，即便在4月至5月期间经历过一小段“中场休息”，但在5月中旬开始又发起新一轮攻势。表现在基金回报率上，华夏、华泰柏瑞、国泰中证动漫游戏三只动漫游戏主题基金今年以来回报率超过90%。从产品类型来看，今年以来回报率前十的基金中，被动型基金依然牢牢占据大部分席位，仅有银华体育文化、东吴移动互联、诺安积极回报、招商优势企业4只主动管理型基金跻身前十。其中，持仓来看，也多数为TMT、半导体布局。基金经理开始出手“抄底”了上证指数“满3400减200”，新能源权重较大的创业板指不断探底，在市场震荡叠加悲观情绪之下，有基金经理率先出手了。近日，华夏新能源车龙头混合基金经理杨宇宣布自购100万元。据了解，早在华夏新能源车龙头2021年8月发售时，杨宇就已经自购100万元，同时自2022年3月14日起，杨宇就坚持每周定投华夏新能源车龙头，目前累计持仓已超过200万。对于加仓的理由，杨宇认为，最近新能源板块再次进入高波动区间，从景气度来看，过去一季度整个行业的景气度确实低于预期，主要原因就是锂价暴跌之后，产业链采取了“去库存”策略。随着锂价近期超预期企稳，当前中游企业再去库存的动力或也有所缓解，电池厂适当加库存，会进一步助推产业链需求改善，看好行业下半年的景气度。5月30日，南方基金也发布公告，旗下王博、骆帅、张延闵、李锦文4位基金经理已于近日申购了本公司旗下相关基金产品，自购原因是基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心。公私募对6月行情略分歧，私募尤为关注政策动向预期反复，让市场风险偏好走低，没有“红五月”，能否期待一下“红六月”？对此，公私募基金经理在情绪上略有分歧。平安基金经理神爱前认为，6月市场走势或仍以震荡为主。不过，他坚定看好成长风格，未来几年经济处于转型期，高质量发展更为重要，政策导向的科技、高端制造、医药等成长性行业的对比优势有望逐渐扩大，而一些经济贝塔相关性大、同时暗含预期过高的板块面临一些压力。诺德基金基金经理张昳泓认为，在目前市场对于国内基本面复苏预期较低背景下，市场向下的风险在逐步减弱，从估值层面看有较高的投资性价比。从行业层面，后续更多机会或许还是由盈利驱动，市场行情可能会逐步偏向均衡。在宏观复苏方向仍然不太明确的环境下，市场可能对于高股息低估值及主题概念板块有较高的关注度，例如“中特估”、“AI+”等，同时关注超跌的顺周期复苏板块，例如出行链、食品饮料、纺服、医疗服务、新能源等板块的投资机会。私募方面则更为积极，正圆投资认为，过多悲观预期已被定价，一旦新的政策预期出现或者经济基本面走弱趋势边际缓和时，市场情绪将会进入周期反转阶段，资本市场相对优异的投资回报率也将恢复对于增量资金的吸引力，积极配置正当其时。安爵资产董事长刘岩指出，6月份的投资机会方面会多关注全球整体的经济形势变化和国内经济政策的最新动向，例如政府正在推进的新基建计划，包括5G网络、人工智能、物联网等领域，可能会对相关行业和企业产生积极的影响。另外，减税降费、扩大内需等政策措施也可能对大量相关生产和消费行业产生相当大的利好。建议投资者需要理性看待市场波动，避免盲目跟风或者恐慌抛售。AI和中特估这两条主线能否持续，也是投资者普遍关心的问题。顺时投资权益投资总监易小斌和畅力资产董事长兼首席投资官宝晓辉依旧看好“中特估”和“数字AI”。易小斌指出，资金关注的主流品种还是在这两个方面：一是中特估，虽然短期出现了回调，但走势尚未结束；二是数字经济方面，AI的催化会反复发生，与之相对应的基础设施端，如芯片、服务器、数据中心、通信等，还有应用端，如游戏、教育、影视和医疗等，都将由于人工智能的发展而率先受益。除此之外，曾经的热门赛道风光新能源和储能等会间歇性的出现反弹，但持续性值得商榷。宝晓辉则认为，AI板块还处于一个想象空间非常大的阶段，后续机会较大；中特估则是价值回归。根据历史经验，全球股票+大宗商品共振大跌之后的一年，A股市场整体表现是向上走的。操作策略上，排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊建议，避开资金流出的板块，比如公募基金和北上资金重仓的相关行业，然后去寻找新的景气赛道，其中维持景气的AI等相关板块，依然有一定的机会。
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